FinSight 趨勢觀點

無限貨幣理論的終結，大波動恐將持續下去

現代貨幣理論 (MMT) 最害怕通膨，因為通膨會使聯準會的政策空間被縮減。
因此，我認為短期很難看到聯準會從緊縮態度轉向，這樣的話… 大波動環境就很有可能延續下去。

今年台積電端出的財報與財測，都讓我更確認了在資料驅動的科技 megatrend 下，台積電關鍵「科技賦能軍火商」的角色。
我相信在目前的評價基礎上，只要大環境轉為多頭，台積電會是很快資產翻倍的公司。

資料中心投資成長的關鍵，還是要看「需求」，而需求的來源則是「企業獲利」。當企業可以從雲端數據中取得更多價值與獲利，就會持續投入；一旦開始廠商獲利有轉折，就很有可能是雲端資本支出轉折的開始。

從電子零組件的財報存貨水位來看，數據都已經惡化到 2018 年庫存調整之前。而這次 NVIDIA 法說會釋放的內容，似曾相似…
本文將當時的公司說法與數據一併整理，讓想要理解那段歷史的人可以參考。

FinSight 經營了三年了，這三年我們一直很低調，經營 FinSight 主要是記錄下我們的觀點與希望幫助有需要的人。

但我們有些話想說。

從 2022Q1 的財報中，發現台灣電子庫存已經惡化到歷史極端水位；同時，台灣的資通訊外銷訂單也大幅衰退。在需求轉弱的情況下，去化庫存就會是即將發生的事。

分析師預估值考量了過去財報與未來展望，藉由找出最新市場分析師預估值的共識，來看判斷過去一段時間的財務數據往哪個方向走。

風險指標是判斷市場是否處於不穩定狀態的關鍵，參考過去經驗，若是風險指標再走升，對資產壓力依舊會比較大。

從 2019 年中開啟的電子庫存多頭循環，終於在 2022/5 出現賣出訊號，這等同於暗示了電子的去化庫存即將開始。
雖然科技長期受惠滲透率提升，但再好的趨勢都有循環，了解循環位階有助決定加減碼的位置。

財報分析可以協助判斷現在處於循環的哪個位階，並對那個市場有自上而下的理解。研究上可用財報數據定錨，與公司說法與產業趨勢做雙重確認。