Posted by 上篇文章的財報數據都來自於 FinSight 網站模板，這對我而言是一個很好用的投資工具，可以由上至下的去看整個市場財務數據走勢，並根據其中的變化做分析。
雖然不知道有誰會需要玩這些財報數據，但這篇文章還是會就「我常用」的幾個圖表跟大家說明。
知道如何使用後，同樣的概念也可以放在美股財報與中國財報上。基本上這些財報我在每次財報公告完都會來看一下，所以每次財報公告完成後一周內，都會進行數據更新。
從整體財報看台股獲利走勢
點入我們的模板，第一個主頁就是看到幾個主要的財務走勢圖。
首先，可以在每個圖表的左方，選擇你想看的財務類別。這邊的排序都是以我個人習慣為主，通常我喜歡絕對金額與 YoY 同步判斷。
選好財務類別之後，在右邊可以點選不同行業；當進行點選後，左邊的數據將會自動更新。以台灣來說，我通常會在右上角先看電子、傳產、金融個別走勢，再到右下尋找更細的行業分類。
對了，行業若想進行複選也是可以的。
圖一：台灣財報 – 主頁
當在這個頁面對整體財報有初步的看法之後，就可以點選左邊橘色的三個頁面。而我在台灣財報中，最常用的就是「財務比率」，上篇文章中很多數據就是從這頁的截圖來的。
圖二：財務比率 – 頁面
財務比率的頁面，整個圖表從左上順時鐘轉，分成「獲利能力、資金狀況、應收帳款、存貨」的分析。以我的經驗，在美國會比較在乎獲利與存貨；在中國則在乎資金狀況與應收帳款；而台灣最好用的，當然還是看電子股的存貨水位。
在左邊的部分，可以先選擇上市或上櫃，在往下選擇行業，均可進行複選。選好之後，左下角會是在這個類別底下主要幾家公司，如果有興趣看公司的財務比率也可以直接點選，圖表就會更新了。
看完這頁之後，可以按左上的箭頭回到主頁，再點選「行業分析」進入下一頁。在這一頁中，通常我會去尋找獲利能力比較好的行業，並看看特別行業的趨勢。如果想在知道更多，都可以再往下展開至更細的分類。
圖三：行業分析 – 頁面
通常這一頁，對於比較不熟的市場會特別好用。像是投資海外，若要選擇幾個重點行業的重點標的做研究，就可以從財報資訊尋找研究什麼比較有效率。
那如果有興趣進一步往下看個股，就點左上角的「行業分析選股」，在這一頁中，重點產業下，會放上在這個類別中的個股。
圖四：行業分析選股 – 頁面
回到主頁之後，再看到最後「營業利益分析」的頁面。老實說這個頁面對台股幫助沒有那麼大，因為台灣的行業種類比較少，比較意義不大。但對於中國或是美國，則是可以看到各行業在各國經營的狀況。
圖五：營業利益分析 – 頁面
用財報數據定錨，跟公司說法與產業趨勢做雙重確認
當年整理各國財報，是覺得這是一個很客觀也很直覺的方式，可以讓我們由上至下的了解這個國家資本市場中發生的故事，也可以協助我更有效率地找到好的產業研究。
但財報分析在海外非常好用，在台灣卻因為資訊流通迅速，而使這些整理落後於市場，相信很多在跑台股的法人都會覺得這個資訊早就是已知內容，沒有任何價值。為了解決這件事情，我多做了一個分析師預估值的模板，搭配已實現的財報一起看分析師對未來預估值變化，如此可以提升一些綜合判斷的能力。
再來，就是用法的問題了。雖然財報分析不一定可以選到投資的個股，但卻對現在處於循環哪個位階，可以起到輔助判斷的功用。尤其是台灣電子股，在庫存的判斷上一定要看最後財報呈現的數據。畢竟在過去「幾乎所有」庫存天數年增 5~7 天以上的季度，都會在未來兩季出現庫存調整；而在那個當下，大多數庫存增加的公司，都會告訴你未來市場龐大、庫存增加是很正常的，直到最後終端需求下滑再調整看法。
Top-Down 分析中，知道目前所處的位置是在循環哪個階段，是很重要的。而財報與分析師預估值的整理，就可以協助判斷這件事。因此我個人的研究上，除了聽公司說法、判斷上下游與個別產業情況，也會定期搭配客觀數據，再次確認研究的方向。
最後，數據的內容可能有人會有疑惑，在這邊說明一下：
- 時間軸：中國與台灣季度劃分很明確，但美國因為各家公司發布時間不同，因此我們會先進行一些數據調整。
- 財務比率：都是用全部原始數據依公式算出財務比率，我們不會把不同公司的 EPS 或 ROE 直接拿去相加或取平均。
- 行業分類：台灣目前採用的是 FactSet 產業分類。但部分標的，若有我們認為不符合的地方，也會進行分類調整。
- 公司僅保留主要掛牌企業：美國有很多個股有兩個代號掛牌，我們會將重複的公司剃除，避免重複計算。
- 更新時間：各國財報發布截止日後一週內更新。下個更新的是五月初中國財報（四月底要公告去年年報與一季報），再來是五月中下旬的台灣第一季財報（這一季庫存水位應該還是很驚人），上半年最後一個就是五月底的美國財報。
反正財報分析我覺得很好用，為了個人研究也會持續在網站上更新，也無償分享給有興趣的人囉。
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