台灣財報模板教學,用財報找出循環階段

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上篇文章的財報數據都來自於 FinSight 網站模板,這對我而言是一個很好用的投資工具,可以由上至下的去看整個市場財務數據走勢,並根據其中的變化做分析。

雖然不知道有誰會需要玩這些財報數據,但這篇文章還是會就「我常用」的幾個圖表跟大家說明。

知道如何使用後,同樣的概念也可以放在美股財報中國財報上。基本上這些財報我在每次財報公告完都會來看一下,所以每次財報公告完成後一周內,都會進行數據更新。

從整體財報看台股獲利走勢

點入我們的模板,第一個主頁就是看到幾個主要的財務走勢圖。

首先,可以在每個圖表的左方,選擇你想看的財務類別。這邊的排序都是以我個人習慣為主,通常我喜歡絕對金額與 YoY 同步判斷。

選好財務類別之後,在右邊可以點選不同行業;當進行點選後,左邊的數據將會自動更新。以台灣來說,我通常會在右上角先看電子、傳產、金融個別走勢,再到右下尋找更細的行業分類。

對了,行業若想進行複選也是可以的。

圖一:台灣財報 – 主頁

當在這個頁面對整體財報有初步的看法之後,就可以點選左邊橘色的三個頁面。而我在台灣財報中,最常用的就是「財務比率」,上篇文章中很多數據就是從這頁的截圖來的。

圖二:財務比率 – 頁面

財務比率的頁面,整個圖表從左上順時鐘轉,分成「獲利能力、資金狀況、應收帳款、存貨」的分析。以我的經驗,在美國會比較在乎獲利與存貨;在中國則在乎資金狀況與應收帳款;而台灣最好用的,當然還是看電子股的存貨水位。

在左邊的部分,可以先選擇上市或上櫃,在往下選擇行業,均可進行複選。選好之後,左下角會是在這個類別底下主要幾家公司,如果有興趣看公司的財務比率也可以直接點選,圖表就會更新了。

看完這頁之後,可以按左上的箭頭回到主頁,再點選「行業分析」進入下一頁。在這一頁中,通常我會去尋找獲利能力比較好的行業,並看看特別行業的趨勢。如果想在知道更多,都可以再往下展開至更細的分類。

圖三:行業分析 – 頁面

通常這一頁,對於比較不熟的市場會特別好用。像是投資海外,若要選擇幾個重點行業的重點標的做研究,就可以從財報資訊尋找研究什麼比較有效率。

那如果有興趣進一步往下看個股,就點左上角的「行業分析選股」,在這一頁中,重點產業下,會放上在這個類別中的個股。

圖四:行業分析選股 – 頁面

回到主頁之後,再看到最後「營業利益分析」的頁面。老實說這個頁面對台股幫助沒有那麼大,因為台灣的行業種類比較少,比較意義不大。但對於中國或是美國,則是可以看到各行業在各國經營的狀況。

圖五:營業利益分析 – 頁面

用財報數據定錨,跟公司說法與產業趨勢做雙重確認

當年整理各國財報,是覺得這是一個很客觀也很直覺的方式,可以讓我們由上至下的了解這個國家資本市場中發生的故事,也可以協助我更有效率地找到好的產業研究。

但財報分析在海外非常好用,在台灣卻因為資訊流通迅速,而使這些整理落後於市場,相信很多在跑台股的法人都會覺得這個資訊早就是已知內容,沒有任何價值。為了解決這件事情,我多做了一個分析師預估值的模板,搭配已實現的財報一起看分析師對未來預估值變化,如此可以提升一些綜合判斷的能力。

再來,就是用法的問題了。雖然財報分析不一定可以選到投資的個股,但卻對現在處於循環哪個位階,可以起到輔助判斷的功用。尤其是台灣電子股,在庫存的判斷上一定要看最後財報呈現的數據。畢竟在過去「幾乎所有」庫存天數年增 5~7 天以上的季度,都會在未來兩季出現庫存調整;而在那個當下,大多數庫存增加的公司,都會告訴你未來市場龐大、庫存增加是很正常的,直到最後終端需求下滑再調整看法。

Top-Down 分析中,知道目前所處的位置是在循環哪個階段,是很重要的。而財報與分析師預估值的整理,就可以協助判斷這件事。因此我個人的研究上,除了聽公司說法、判斷上下游與個別產業情況,也會定期搭配客觀數據,再次確認研究的方向。

最後,數據的內容可能有人會有疑惑,在這邊說明一下:

  • 時間軸:中國與台灣季度劃分很明確,但美國因為各家公司發布時間不同,因此我們會先進行一些數據調整。
  • 財務比率:都是用全部原始數據依公式算出財務比率,我們不會把不同公司的 EPS 或 ROE 直接拿去相加或取平均。
  • 行業分類:台灣目前採用的是 FactSet 產業分類。但部分標的,若有我們認為不符合的地方,也會進行分類調整。
  • 公司僅保留主要掛牌企業:美國有很多個股有兩個代號掛牌,我們會將重複的公司剃除,避免重複計算。
  • 更新時間:各國財報發布截止日後一週內更新。下個更新的是五月初中國財報(四月底要公告去年年報與一季報),再來是五月中下旬的台灣第一季財報(這一季庫存水位應該還是很驚人),上半年最後一個就是五月底的美國財報。

反正財報分析我覺得很好用,為了個人研究也會持續在網站上更新,也無償分享給有興趣的人囉。

免責聲明:本文章內容僅供投資人參考,無任何推薦與買賣邀約之情事,投資人應獨立審慎判斷,自負買賣風險謹慎投資,本網站不負任何法律責任。

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