總體 – 3 頁 – FinSight 趨勢觀點

總經數據開始轉差，留意通膨對消費延續力的影響

「聯準會結束放水，將大幅改變股票行為」，確定的是波動將變大，後續的指數方向則需要有基本面的確認。

目前許多數字都顯示，整體環境逐漸變差，在這樣的狀況下，四月公告的零售銷售要特別關注，若消費動能下滑，將影響企業獲利展望。

但在不確定的環境下，有一件事情很確定，就是美國聯準會的貨幣政策將在三月停止購債，且後續將持續討論升息與縮表。
根據歷史經驗，這件事情將大幅影響未來股票的走勢，使市場進入過去一年半以來沒有出現的高波動時代。

上一篇我們講到的中國兩個矛盾中 (房地產與碳中和)，比起政府主動壓抑泡沫的房地產，我們更擔心結構性缺電問題。這個禮拜，事態發展演變很快，現在缺電問題已經成為市場上熱烈討論的內容。

我們不知道中國政府能不能控制房地產與商品的價格、讓債務違約有序可控。
但可以確定的是，這兩件事情都會使相關廠商削減投資和產能、壓抑就業、縮減財富，進而造成消費低迷。

中國政府近年努力讓資本市場市場化，但過程對企業而言就有許多改革的必要之惡需要承擔。
目前房地產的嚴控讓房企與國企也開始面臨了莫大的壓力。

本波電子庫存多頭訊號再 3Q19 出現，因為疫情而延續至今。
雖然賣出訊號還沒出現，但負向訊號持續增加，在此關鍵時點操作邏輯與心態對資產配置將產生很大的差異。

隨著可支配所得下滑以及物價高漲，美國這波的商品循環出現了警訊。
資金的轉移將有結構性的不同。

Intel 新任 CEO 喊出的 IDM 2.0 ，是在資料應用落地與運算需求大增的策略布局。
FinSight 認為新任 CEO 已經看對了未來趨勢，並有決心重新定位公司在資料驅動時代底下的定位，但即便如此，公司依舊面臨著殘酷的現實處境。

半導體大廠的資本支出是科技業的風向球。3Q20 整體半導體設備廠業績展望都更好。

資料中心業務上半年受惠疫情加持，企業加速擴張雲端需求使相關零組件的成長性優於預期，但下半年隨著市場進入庫存調整，整個行業也出現比較明顯的結構改變