EPS – FinSight 趨勢觀點

流動性危機之後，我們是否離衰退更近？

最近，美國出現了局部的流動性危機，這使得衰退再次成為熱門話題。
在過去 40 年未曾出現的高通膨下，最後一次升息不一定是底部的跡象，尤其是在評價偏高的情況下需要保持謹慎態度。

從 Top-Down 數據來看，今年有很高機會進入經濟衰退，但從 Bottom-Up 來看，可能還沒有含入這樣的預估。
本篇文章將來解析在過去經濟衰退期，EPS 將呈現怎樣的變化。

目前的評價無論是和通膨與利率環境相比或是評價本身絕對數值來看，都不算便宜。
若未來基本面如果進一步快速下修或是進入經濟衰退，則目前的評價還有可能進一步下修，直到聯準會轉向寬鬆為止。

疫情之後，研究上都要試圖從不確定的環境中尋找確定事件。
假設認為今年經濟衰退出現是較確定的事件，則參考過去，股價波段低點將 100% 發生在衰退期間，且從衰退開始起算仍有平均 20% 下跌空間。

電子庫存買賣訊長期而言是有用的交易策略，但我們卻無法從這個研究上抓到最低點。
工具使用方式取決於每個人的交易邏輯。只要完整知道工具的使用說明書，就可以根據個人交易模式、選擇要參考的部分。

過去一段時間，我們設立了一些指標來觀察未來行情有可能走向何種劇本。
以近期的數據來看，往負面走的機率越來越高，必須留意空襲警報。

市場就像是一隻小狗、基本面就像是主人，這兩者之間的差異，在於市場這條狗比基本面多了「評價」。
掌握市場脈動，要先理解主人與狗的關鍵細節。

EPS 與 PE 同步修正的戴維斯雙殺是否會發生，可以藉由一些總經指標協助判斷（領先指標 YoY<0 或 ISM<45）。

雖然無法確定聯準會被夾在「通膨、升息、衰退」的三角拉鋸中，對升息速度會不會有所轉變。但可以確定的是，當聯準會確認轉向時，PE 會出現短線低點，後續再視經濟衰退幅度而定。

按照歷史經驗，電子股的庫存週期具有循環的特性。當庫存天數大幅增加時，後續若沒有更強勁的消費支撐，就很可能出現庫存調整。

以近期台股財報來看，企業資本支出增加、累積庫存的同時，卻面臨到自由現金流下滑與利率走高提升借貸成本，這在過去都暗示著未來有可能進入調整。