科技 – 2 頁 – FinSight 趨勢觀點

從 2022Q3 財報分析，電子庫存去化何時可看到隧道底的光

2022Q3財報顯示部分電子的存貨金額已進入高原區，但業績衰退使得週轉天數仍在高位。

考慮基期，修正可能要持續到明年第二季才有機會見底。但若景氣進入衰退情境，就必須考量當時消費需求並依照數據滾動調整。

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本篇文章統整 2022Q2 美國汽車供應鏈的財報，從中拼湊整體產業現況。

這一季的財報，簡直就像是在看過去的歷史重演。按 2015.2018 年庫存調整經驗來看，消費端的需求疲弱極有可能在未來影響到企業商用，而目前表現最好的公司也可能在未來下修展望。

台灣電子財報庫存與庫存週轉天數均創歷史新高，過去從未有如此快庫存堆積的速度。
細究發現行業之間的差異極大！天平明顯往一邊集中，這在過去並非正常現象。

從 2022Q1 的財報中，發現台灣電子庫存已經惡化到歷史極端水位；同時，台灣的資通訊外銷訂單也大幅衰退。在需求轉弱的情況下，去化庫存就會是即將發生的事。

分析師預估值考量了過去財報與未來展望，藉由找出最新市場分析師預估值的共識，來看判斷過去一段時間的財務數據往哪個方向走。

從 2019 年中開啟的電子庫存多頭循環，終於在 2022/5 出現賣出訊號，這等同於暗示了電子的去化庫存即將開始。
雖然科技長期受惠滲透率提升，但再好的趨勢都有循環，了解循環位階有助決定加減碼的位置。

汽車產業過去一段時間，受到半導體缺貨與供應鏈問題影響，導致出貨量不斷下修、獲利不如預期。
但從這季財報來看，整體產業曙光已現，從上游半導體晶片商到中下游零組件與車廠的說法，普遍給出優於市場預期的成長展望。

上篇文章講到：「至少到明年第二季為止，仍在半導體多頭循環中。」
我們增加總經的指標，進一步分析電子庫存循環，並提供了更精準的判斷指標。

科技股經歷了回檔整理，爬梳基本面其實還是相當不錯，下一季的消費電子是否迎來旺季會是重點。