CAPEX – 2 頁 – FinSight 趨勢觀點

AI 投資泡沫還是機遇？從業內人士對 GenAI 發展的預測來看

整理業內人士對 GenAI 的發展的看法，其中不僅根據 Scaling Laws 計算 OOM 預期到 2027 年會再出現一次模型能力的跳躍，並且預測未來幾年 AI 推理成本將大幅降低使應用甜蜜點到來。

台灣電子庫存週期再次出現多頭買訊，回顧 2013-2022 三個多頭週期的數據，顯示庫存策略持續有效。
若參考歷史數據，則多頭可望延續三季至 2024 年中，電子股漲幅將超過 30%。

回顧 AI 產業趨勢發展的三階段，可發現隨著時間往前推進，留下來具有領先優勢的公司已經越來越少，落後者的壓力是越來越大。

AI 產業革命，並不是一個噱頭，而是早在 2016~2017 年顯著反映在企業獲利上的技術革新。
這是一場領先者優勢將不斷擴大，動作太慢的人將可能出局的一場工業革命，是否站在對的位置，決定了企業未來的生死存亡。

現在供應鏈面臨過去十年未見的去庫存壓力，若此時終端需求也跟著轉弱，就有可能加大去庫存的時間與規模。

這一季的財報，簡直就像是在看過去的歷史重演。按 2015.2018 年庫存調整經驗來看，消費端的需求疲弱極有可能在未來影響到企業商用，而目前表現最好的公司也可能在未來下修展望。

今年台積電端出的財報與財測，都讓我更確認了在資料驅動的科技 megatrend 下，台積電關鍵「科技賦能軍火商」的角色。
我相信在目前的評價基礎上，只要大環境轉為多頭，台積電會是很快資產翻倍的公司。

資料中心投資成長的關鍵，還是要看「需求」，而需求的來源則是「企業獲利」。當企業可以從雲端數據中取得更多價值與獲利，就會持續投入；一旦開始廠商獲利有轉折，就很有可能是雲端資本支出轉折的開始。

從電子零組件的財報存貨水位來看，數據都已經惡化到 2018 年庫存調整之前。而這次 NVIDIA 法說會釋放的內容，似曾相似…
本文將當時的公司說法與數據一併整理，讓想要理解那段歷史的人可以參考。

從 2022Q1 的財報中，發現台灣電子庫存已經惡化到歷史極端水位；同時，台灣的資通訊外銷訂單也大幅衰退。在需求轉弱的情況下，去化庫存就會是即將發生的事。