科技正在吃掉全世界,不可忽視的趨勢產業與電商個股完整剖析

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上篇文章我們講到,在資金泛濫且充滿不確定的年代,市場會去尋找當下最確定的成長趨勢。

我們認為現在最確定的成長趨勢就是「新科技」,至於新科技包含哪些範疇,這篇文章將從券商觀點、市場資金流向、財務數據預估三個面向,來告訴你。

科技正在吃掉世界,疫後時代的趨勢力量

Morgan Stanley 近期出了一篇報告:「科技正在吃掉世界」。裡面整理了疫情之後正在發生的 12 大趨勢,而這些趨勢其實在這段期間早已受到資本市場的追逐。

我們將其中比較重要的幾個觀點摘要如下:

  • 公有雲加速採用:疫情加速企業轉雲,以便遠距辦公。三月中 CIO 調查 89% 預期會加速公有雲採用。而我們知道,即便在疫情期間封鎖狀態,多數公司仍能利用遠距工作的方式維持運作,現在美國與日本也越來越多公司表示,遠距辦公將成常態,這會持續帶動雲端與運算的需求。企業 IT 市場約 1.5 兆美金。
  • 協作軟體平台數據管理:同上,隨著工作流程加速數位化,對數據的產生與分析等有更多的需求,加上居家工作推升雲端協作平台需求,對業者而言是市場的餅正在擴大。
  • 網路電商:他們認為 2020 年為電子商務轉捩點,疫情延續使旅遊與外出吃飯等其他花費減少,加上政府刺激方案補貼,將使居家購物的機會增加。預估美國市場約 7500 億美金。
  • 無接觸付款:電子支付的強勁成長,將補足線下消費的減少。疫情下無接觸支付會是多年成長的明確趨勢產業。
  • 數位娛樂與網路連接:網路影片、音樂跟線上遊戲需求上升,進而使網路連接需求上升,也更顯示 5G 的重要性。
  • 線下廣告持續轉線上:預期網路廣告會復甦的比其他廣告模式快速,也推動中小企業往社交媒體與電商曝光。雖然廣告整體仍會受到企業主減少投放影響,但未來恢復最快的將是線上廣告。美國市場約有 1230 億美金。
  • 科技巨頭跨醫療應用:疫情讓科技公司跨足健康醫療領域,這部分尚未被市場所見,預期未來監管會減少,會有更多新進者跨足此領域。我們認為,這一塊是屬於過去較少提及的新趨勢。Morgan Stanley 預估美國市場有 4 兆、全球市場 8 兆。
  • 其他還有:食物外送無紙化與自動化全球貿易衝突AR/VR數位化應用

大多數的趨勢,相信大家已經不陌生了。

在疫情持續擴大的情況下,新常態生活將持續改變我們生活的方式。從上季美國公司的法說內容來看,多數公司認為即便未來疫情趨緩,資料往雲端遷徙的腳步也不會停歇。

先前我們的研究主要專注在高速運算晶片軟體需求。現在搭配上述趨勢展望,加上市場追逐的方向,我們認為未來還有幾個領域可以留意。

市場資金追逐的方向,預估獲利和現金流的變化

我們用 ETFdb.com 的篩選器,將美國掛牌的主題型 ETF,扣除槓桿、反向以及規模不達 3 億美金的 ETF,按照今年漲幅排序,來看看今年市場最喜歡的主題。

表一、股票型 ETF 今年漲幅排行(扣除:槓桿、反向、規模不達 3 億美金)

今年在疫情影響下,仍有不少檔 ETF 的年度漲幅超過 30%,而這些漲幅驚人的 ETF 主要集中於幾個特定主題,包含:網路(中美 2C 網路龍頭與 2B SaaS )、電商、電競遊戲、醫療、綠能 (電動車)

在聯準會放水、市場錢氾濫的前提下,資金不計價位在追逐結構上受惠的趨勢。

那預估的獲利與現金流呢?

先前我們比較常用年成長 (YoY) 來看行業的獲利成長性,但考量到這次是想抓到「即便遇上疫情,絕對獲利也能成長的行業」,所以這邊數據以 2020~2021 兩年的淨利和現金流,去算平均金額與成長性,以撇基期因素,找出疫情過後獲利仍能創高的產業。

表二、2020 ~ 2021 兩年的預估獲利與現金流,依照行業加總

以目前 FactSet 分析師預估值的數據,分行業加總,並將產業用 2020~2021 年的平均淨利成長性來排序,加上我們考量到現金流表現較佳的公司,FinSight 喜歡的行業為:軟體、半導體、醫療保健、非核心零售(電商)、醫材、網路媒體、硬體

在疫情影響各行各業的狀態下,軟體、電商、醫材的現金流表現特別優異,可見得即便有疫情衝擊,但這些結構性受惠的產業,的確也有較佳的財務數字。

疫情加速電商滲透速度,整理美國掛牌的電商概念股

雖然時值美國財報季,但不少分析師在科技股財報發布之前,已經開始紛紛調升目標價。以 Amazon 為例,近期分析師調高目標價的原因,就是考量到疫情會加速電商滲透的進度。因此當疫情二次爆發時,對長線業績與地位將更有幫助。

下面我們將美國掛牌的電商個股,整理成表格。大部分為 IBUY 成分股,另外還有一些非美市場的電商公司。

表三、美國電商相關概念股的經營數據整理(資料日期:2020/7/2)

隨著疫情帶動電商需求快速上升,整個電商市場也呈現百花齊放、各據領地的面貌,不管是協助平台優化或是專賣品販賣平台,在這段期間都獲得市場不少的青睞。

例如:

  • 幫助賣家建立品牌: SHOP 和 WIX
  • 專門商品販賣平台:賣二手物的 EBAY、手工藝品與布口罩的 ETSY、家具網購平台 W、寵物用品專賣 CHWY、線上教育與學習平台 CHGG
  • 非美洲市場電商:南美最大電商平台 MELI、東南亞最大電商平台 SE

我們也看到電商在次領域的積極發展,AMZN 的雲端服務想必大家都很熟悉了,此外最常見次領域莫過於廣告業務,利用電商平台吸引廣告主投放廣告,如:AMZN、EBAY、ETSY 等。

另外一個電商公司積極跨入的領域就是 FinTech 金融支付,由於電商平台都會遇到金流處理問題,若能在平台一次搞定,不僅能增加買賣家的使用意願,也能從中獲取更多的傭金報酬,所以像是南美洲與東南亞的最大電商 MELI 和 SE 都積極發展 FinTech。

表四、美國相關電商概念股的財務數據整理(資料日期:2020/7/2)

隨著人類生活出現結構式的轉變,與網路相關的生意也蓬勃發展。

綜合今天講到的方向,無論是醫療、電動車、電商、無接觸支付、電競遊戲、軟體平台與半導體,都是 FinSIght 接下來會想持續追蹤的趨勢主題

現階段我們依舊認為科技泡沫(軟體與半導體)將延續下去。但除了漲多的軟體,醫療半導體位置相對較低,加上財報有機會擊敗市場悲觀預期,也許是較有機會的產業,可以留意。

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