FinSight 主編 – 9 頁 – FinSight 趨勢觀點

降息加 QE 後，壞消息才剛開始，就業與消費是關鍵！

現在的實體經濟已經受到了不小的衝擊，這樣的衝擊會持續多久對股價影響多大，都得看就業與消費受到的影響有多大。
恐怕不好的數據才剛開始要一一浮現。

VIX 噴出與期貨價差異常的現象在過去出現時，市場發生了什麼事？要如何利用這些現象來判讀恐慌情緒？我們將簡單介紹 VIX 與其義涵，說明為何當 VIX 出現異常時，恐慌情緒會需要時間才能消化，並說明如何利用 VIX 期貨做判斷。

短線雖然承受著手機與中美貿易的風險，但台積電擁有製程、異質整合封裝立體封裝等領先技術下，長線仍會在運算力要求提高、需求擴大的趨勢中具有領先優勢。

從最近幾家美國晶片廠公布的財報來看，拉動半導體成長的另一重要需求 — Data Center (資料中心) 相關的業務需求強勁。

聯發科上週五召開法說，提到 2020 年全市場 5G 手機的預估量為 1.7 – 2 億隻，對比台積電的 2.25 億隻以及高通給的 1.75 – 2.25 億隻，聯發科的預估值顯然是比較保守。

以上面的結果來看，台灣電子股的多頭還沒結束，應該還會有 1 ~ 2 季的多頭可以把握。本次法說會特別關注指標「庫存、CAPEX、獲利回升速度」。

2019Q4財務概況：
1.7 奈米成長最多，占比來到 35%。
2.來自中國的營收成長、來自美國的部分衰退，中國占比上升到 22.1%。
3.主要成長項目來自智慧型手機，HPC 微幅回升。
4.ASP 3682 美元，正式超過 3500 美元，單價來到新高。

隨著居民收入的增加，內需消費拉動經濟成長比重越來越高。中國國家統計局的資料顯示，2018 年消費成長佔經濟成長的比重已經高達 76%。

貿易戰的核心是科技戰。

在美中貿易戰的演進之下，台灣的獨特地位，創造千載難逢的成長機會。

隨著外資比重的提升，A 股機構投資者的自由流通市值總持股比例不僅將超過一半，結構上將從「散戶市」轉變成「機構市」。