Posted by 結論：公有雲成長性回升＋獲利能力仍有維持，短期公司大幅調升資本支出且支出內容有90%以上是在資料中心相關，其中伺服器比資料中心基建還大，很明顯在追逐算力。但只要業績足以支撐，這樣的支出就不會不合裡，加上從上季開始大模型的競爭開始變激烈，公司必須在初期大幅投入，以綁更多客戶在自己雲端上面，否則未來的轉換成本會是高的。
- 投資上來看，雖然Google Gemini真的還不太好用，但Google有投資Anthropic + 公有雲護體，我認為持股還是可以續抱，只是若未來Gemini Ultra還表現不好，那雲端部分在我心中的排序可能會是MSFT>AMZN>GOOG (目前MSFT>AMZN=GOOG)。
公司財報相關內容：
- 由於Search、YouTube和Cloud的強勁表現，Alphabet整體營收成長15%達805億美元。創2022年初以來最快增速，並高於市場預期的790.4億美元。
- 調整後EPS 1.89 / YoY 61.5%，遠超預期的1.53。
- 淨利潤YoY 57%至236.6億美元，高於預期的189.5億美元。
- 營業利潤率從上年同期的25%擴張至32%，高於預期的28.6%。公司持續努力控制費用增長，以創造資本支出帶來的折舊壓力空間。
- 資本支出第一季達120億美元，2024全年預計維持在此水準，主要投入技術基礎設施以支持AI創新。
- 經營現金流為168億美元，宣佈首次發放的每股0.2美元季度股利以及700億美元股票回購授權。
分項業務重點：
- 搜尋廣告收入成長14%，主要由來自亞太地區零售商的支出所驅動，YouTube廣告收入成長21%。
- 雲端業務收入成長28%，反映GCP基礎設施和人工智慧解決方案的強勁需求，以及Google Workspace的成長。
- 公司預計2024年底YouTube和Cloud年化營收將突破1000億美元。
- 人工智慧創新為搜尋和廣告帶來新的機會，如Gemini模型應用於Performance Max和搜尋SGE。 公司認為生成式AI將擴大搜尋使用案例，初步測試顯示用戶滿意度和參與度提升。目前已服務數十億AI概覽查詢。
雲端業務相關細節：
公有雲持續YoY回升，對整體環境有利：
雲端業務1Q24 YoY 28.4% 至 95.7億美元，高於分析師預期的93.7億美元。去年四季度曾增長25.7%至91.9億美元，連續多個季增幅較營收增長翻倍。
公有雲獲利續創新高，維持連續五季獲利：
雲業務的運營利潤從上年同期的1.9億美元翻了四倍多至9億美元，營業利潤成長四倍，維持連續五季獲利的軌道上。(投資尚不影響雲端維持獲利狀態)
資本支出計畫：
- 第一季資本支出為120億美元，較市場預期多17億美元，主要用於技術基礎設施，其中最大部分用於伺服器，其次是資料中心。
- 2024年剩餘各季度的資本支出預計大致會在第一季的水準或略高。
（代表今年資本支出至少 480 億，上季為止僅預估 410 億，這樣YoY 從29% 提升到至少49%）
- 資本支出大幅增加，反映出公司對AI在各業務中所帶來機會的信心。這些投資將用於支持AI創新，尤其是支援Gemini等基礎模型。
- 2024年用於辦公設施的資本支出預計會低於總資本支出的10%，與總資本支出的比重大致持平。（先前僅假設GOOG資本支出七成用於資料中心相關，結果預算轉移的金額比想像中多兩成多！這樣放在資料中心預算是更多，其中主要組件是伺服器的話，有機會支出五成用於買伺服器，這樣對於先前假設是很正向的。）
- 對於2025年的資本支出，管理層認為現在評論還為時過早。
雲端業務方面的成長動能：
- 客戶對GCP基礎設施和AI解決方案的強勁需求
- 雲端業務差異化始於AI超級電腦，提供高效且具成本效益的模型訓練和服務基礎設施。60%的AI新創公司是Google Cloud客戶。
- Vertex AI平臺上有超過130個模型可供選擇，100多萬開發人員正在使用其生成式 AI。客戶可將其生成式AI與Google搜尋以及企業資料庫和應用程式中的資料結合。
- 在網路安全領域，公司被視為領導者。分析師使用Gemini來幫助發現威脅。
- Google Workspace的強勁成長，主要由每個座位平均收入的增加所驅動
- Workspace方面，各行業組織正在利用Gemini打造AI助理，公司推出Workspace AI安全功能。
- AI轉型推動各行業重新審視其技術棧，為Google Cloud帶來機會
- Sundar Pichai提到，公司預計2024年底YouTube和Cloud的合併年收入運行率將超過1000億美元，展現其打造成功新業務的能力。
- 轉換成本是目前GCP面臨的挑戰，公司不斷投資以降低客戶的轉換門檻。
AI方面公司的看法：
- Sundar Pichai認為AI轉型是一個世代級的機會，公司已為此準備多年，從2016年開始打造TPU。公司正專注於以最有效率的方式擁抱AI機會，將資源重新分配到跨公司的最高優先事項。公司正將模型建置團隊整合至Google DeepMind下，簡化開發並為產品團隊提供單一存取點。Gemini 1.5 Pro展現顯著改善。
- AI創新能以橫向方式影響整個公司，包括搜尋、YouTube、雲端、Waymo等。
- 搜尋：在搜尋中應用生成式AI(如SGE)，初步測試顯示可提高用戶滿意度和參與度。公司有信心管理serving成本、latency和變現。
- 廣告：AI創新為廣告帶來新機會，如Gemini模型應用於Performance Max的創意生成。
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