財報顯示:台灣電子庫存已惡化到歷史極端水位
從 2022Q1 的財報中,發現台灣電子庫存已經惡化到歷史極端水位;同時,台灣的資通訊外銷訂單也大幅衰退。在需求轉弱的情況下,去化庫存就會是即將發生的事。
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從 2022Q1 的財報中,發現台灣電子庫存已經惡化到歷史極端水位;同時,台灣的資通訊外銷訂單也大幅衰退。在需求轉弱的情況下,去化庫存就會是即將發生的事。
從 2019 年中開啟的電子庫存多頭循環,終於在 2022/5 出現賣出訊號,這等同於暗示了電子的去化庫存即將開始。
雖然科技長期受惠滲透率提升,但再好的趨勢都有循環,了解循環位階有助決定加減碼的位置。
財報分析可以協助判斷現在處於循環的哪個位階,並對那個市場有自上而下的理解。研究上可用財報數據定錨,與公司說法與產業趨勢做雙重確認。
按照歷史經驗,電子股的庫存週期具有循環的特性。當庫存天數大幅增加時,後續若沒有更強勁的消費支撐,就很可能出現庫存調整。
以近期台股財報來看,企業資本支出增加、累積庫存的同時,卻面臨到自由現金流下滑與利率走高提升借貸成本,這在過去都暗示著未來有可能進入調整。
綜觀過去 50 年的美國升息統計,股票市場在不同通膨情況下有極大的差異。
當通膨高於 5% 時,股票市場在升息時與升息後都會下跌;當通膨水準可控,升息初期價格震盪,後續將反映基本面行情。
2020 年以來,庫存在供應鏈受阻、需求旺盛的情況下一直都出在相當低的水位。
但 2022 年可以看到,除了中上游的庫存外,終端零售庫存也開始回補,甚至多數行業的庫存水位已高於2019年的水準。
在這樣的背景下,若終端需求轉弱對企業的獲利以及去庫存壓力就會相當大。
在高通膨的情況下,消費動能將會是景氣是否衰退的重要因素。
「聯準會結束放水,將大幅改變股票行為」,確定的是波動將變大,後續的指數方向則需要有基本面的確認。
目前許多數字都顯示,整體環境逐漸變差,在這樣的狀況下,四月公告的零售銷售要特別關注,若消費動能下滑,將影響企業獲利展望。
美國加大對華為的管制力道,市場的擔憂成真。
科技改變了未來的生活型態,疫情加速了結構轉型的速度;中美角力則是再次驗證科技的重要性,確認中國政府將持續加大力道扶持科技產業。
以上面的結果來看,台灣電子股的多頭還沒結束,應該還會有 1 ~ 2 季的多頭可以把握。本次法說會特別關注指標「庫存、CAPEX、獲利回升速度」。