Data Center 產業研究模板:雲端公司與晶片大廠的說法對照

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上一篇文章美國雲端大廠資本支出下修,Data Center 還能強多久?中,我們透過雲端大廠的預估資本支出、法說會說法,並與晶片大廠的財務數字和看法相互對照,認為 Data Center 有可能在下半年 (尤其是第四季),進行庫存調整。

為了方便 FinSight 自己的研究,我們將想關注的數字,做成產業模板。

Data Center 產業研究模板,點這裡!

目前模板中,有上篇文章提供的圖表與公司說法,並以視覺化的方式,建立長期可紀錄的研究框架。希望我們都能從中,取得更多投資上的想法。

回顧雲端公司每季法說會,對照資本支出預估值的調整

點選圖表左方的「主要雲端公司說法」,在這個頁面當中,我們可以藉由上方時間軸的點選,回顧當時雲端廠商對資本支出的看法。同時,上方也有 FinSight 對當季資本支出看法的總結。

從過去幾季的廠商說法來看,可以很明顯的看到 Google 與臉書,在兩季以前就開始調整資本支出。而微軟和亞馬遜,則是維持健康的資本支出動能。

看完廠商說法之後,轉到右手邊關心資本支出的預估值數據。

這是當季的資本支出預估值,單位為百萬美金。可以看出資本支出排名分別為:Google、亞馬遜、微軟、臉書。而且美國雲端廠商的資本支出,遠高於中國雲端廠商。

下面這個圖表,則是可以看出不同時間軸的 2020 年資本支出預估值的變化。左邊點選想要的公司,即可看出該家公司資本支出走勢。

可以發現, Google 最新的全年資本支出,較上季下調 18%;而亞馬遜的資本支出,則是較上季上調 18%。

資本支出的調整,和雲端公司的業績有很大關係

點選左邊的「主要雲端公司營收」,可以看到四大雲端公司的雲端部分營收,與雲端部分獲利率。

微軟的商業雲成長性最高,而且毛利率逐季走升,是表現最優的公司。亞馬遜的 AWS 則維持穩健成長,營業利益率在調整折舊年限從三年改成四年之後,也回升至 30%。

圖表右手邊的是 Google 和臉書,不僅營收成長性下滑,近幾年也因被各國要求資訊安全,造成支出費用增加,使 OPM 逐步往下。

對照 HPC 晶片廠的營收與獲利,拆解對未來展望的看法

接下來,把左邊頁面點選至「HPC 晶片廠」,換來看晶片廠商對於 Data Center 業務的看法。

和雲端公司說法一樣,點選上面可以看到前幾季廠商的說法。而各廠在 2019Q3 當時最一致的,是看到資料中心的高速運算需求增加。尤其是 HPC 經過三個季度的庫存去化與新應用增加,使晶片廠商的展望轉佳。

右邊我們列出台積電、Intel、NVidia、AMD 的相關營收與成長性。除了 AMD 未將資料中心營收拆分之外,其他廠商的數據均來自與資料中心相關的營收分項。

可以看到各家的資料中心業務,在 2019Q3 一致看好後,已經過三個季度的快速成長。直到本季,開始有廠商的說法較為持平。

建構方便好用的產業模板,是我們的目標

FinSight 在研究上,常常會對照不同公司的說法與相關業務成長性,來拼湊產業拼圖。因此,我們將持續優化這個產業模板,並繼續追蹤下去。

針對 Data Center 的模板,我們希望未來還可以加入「高速傳輸」、「記憶體」、「其他零組件」的廠商說法與業績表現,並連結台灣相關供應鏈。

至於其他產業的模板,目前也在製作中,初期將以我們關注的「科技產業」作為產業模板更新的主力。畢竟台灣是一座科技島,關注電子供應鏈的走向,也與我們的生活息息相關。

如果你有什麼建議,也歡迎提出來,讓 FinSight 可以更加完善我們的模板喔!

免責聲明:本文章內容僅供投資人參考,無任何推薦與買賣邀約之情事,投資人應獨立審慎判斷,自負買賣風險謹慎投資,本網站不負任何法律責任。

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